港股暖春，ipo墟市迎盛夏？
熬过凛冬，港股市场迎来“暖春行情”。
截至2024年一季度末，港股三大指数自1月低点反弹均超10%。在流动性改善、经济(Economy)企稳等多因素影响下，2024年港股有望打一场“翻身仗”，逐步回归多头市场。
水往低处流，低估值的港股引起关注，嗅觉敏锐的南向资金正加码“扫货”。Wind数据显示，2月20日至4月3日的30个交易日，南向资金（沪港通、深港通）29个交易日为净流入。
港股春江水暖，沉寂已久的港股IPO市场，也有望一扫阴霾。
2024年，港股IPO市场引人注目，前有蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道扎堆递表，争夺“茶饮第二股”，后有估值630亿元的自动驾驶独角兽地平线递交招股书，意图将今年(This Year)“港股最大IPO”收入囊中。
4月2日，全球最大的同城物流交易平台拉拉科技(Technology)控股有限公司（以下称“货拉拉”）在港交所更新了招股书，搅动IPO市场一池春水。
2024年初以来，港股市场上演龙头行情。兴业证券的研报显示，高胜率投资范畴从高股息红利资产开始向行业龙头扩散，高胜率资产可能将是引领“春回港股” 的重要力量。
二级市场与IPO市场有着较强的板块联动性，正在冲刺IPO的行业龙头也有望获得更高的估值，货拉拉等投资价值突出的行业龙头迎来了上市的良机。
迎来暖春，多次递表成港股IPO“标配”由于多重外围影响，港股经过了一轮深度的调整。
过去几年，美联储持续加息对抗通胀，导致全球资金流动性收紧，港股作为面向全球资金的市场，流动性受到影响。
与此同时，港股IPO市场显得冷寂。
港交所的数据显示，2023年，港交所有73只新股上市，同比减少19%。73家公司包括2家介绍上市，3家GEM转主板上市，这5家企业未募资，其余的68家公司IPO募资合计达463亿港元，同比减少56%。
市场行情低迷下，二次可能多次递表成为企业赴港IPO的“标配”。究其原因有两个，一是港股IPO周期延长，财务数据过期导致招股书失效。二是企业主动等待上市时机，待到市场复苏，寻求更高的估值。
值得注意的是，二次递表可能多次递表并不代表IPO失败(Failure)，完全符合港交所上市流程，反映的的是企业对上市节奏的调整。此外，递表次数与IPO企业竞争力无关，企业竞争力由基本面决定。
公开资料显示，2023年港股上市企业中，有近90%的企业是二次及多次递表。2024年正在冲刺IPO的企业，不少已经二次可能多次递表。比如茶百道两度递表，货拉拉已经第三次递表。
早在2023年3月28日，货拉拉正式向港交所递表，申请在港股主板上市，上市主体为拉拉科技(Technology)控股有限公司。时隔一年，货拉拉再度冲刺IPO，有效提振了港股IPO市场的氛围。
2024年1月22日以来，港股三大指数自低点持续反弹，个股进入估值修复期，货拉拉等企业可谓是“守得云开”。机构预计，2024年，港股IPO市场将迎来热闹的盛夏。
德勤与普华永道均预计，2024年港股将有80家企业上市，全年融资总额将超过1000亿港元，港股IPO市场有望重新跻身全球第三大融资市场。毕马威预计将有90家企业上市，融资额超1000亿港元。
据港交所官网，2024年一季度，共有65家企业递表申请IPO，相比2023年同期的53家增长22.64%。一季度，港股共有12家企业顺利登陆资本市场，12家企业实际募资额均值为3.11亿港元，相较上年同期上市的企业的实际募资额均值增加了0.43亿港元。
不难发现，港股IPO市场热情正在升温。港股作为面向全球资本的市场，对货拉拉等全球化巨头企业，有着无可比拟的吸引力。
港股龙头行情启动，货拉拉们迎上市良机港股市场是亚洲最具活力的资本市场，制度完善、市场化程度高，融资手段丰富且便利，是全球企业的IPO沃土。数据显示，2009-2021年的13年中，港交所7次登上全球IPO集资榜首。
即便近两年行情低迷，港股依然是全球资本最看重的IPO市场之一，德勤等预计，2024年港股IPO市场有望重新跻身全球第三大融资市场。
长期以来，港股市场巨头企业云集，比如，互联网领域有腾讯、阿里、京东、美团，新能源领域有造车新势力蔚来、理想(Ideal)、小鹏等，食品领域的海底捞、农夫山泉等。
如今，货拉拉再度递表冲刺IPO，港股龙头企业有望再添一龙头。根据招股书，货拉拉是领先的科技(Technology)赋能、数据驱动的物流交易平台，业务遍布全球。
根据弗若斯特沙利文的资料，2023年上半年，货拉拉是全球闭环货运交易总值最大的物流交易平台，市场份额为44.0%，在祖国内地的市场份额为61.0%；全球闭环货运GTV（交易总值）最大的同城物流交易平台；全球平均月活商户最大的物流交易平台；全球已完成订单数量最大的物流交易平台。
全球最大源于全球扩张和布局。招股书显示，货拉拉在2014年进入东南亚市场，2018年起拓展至祖国跨城市场，并于2019年拓展至拉美市场。2023年，货拉拉的业务拓展至全球逾400个城市，全球货运GTV达87.36亿美元。
上市与业务发展相辅相成。港股市场面向全球资本，货拉拉等行业龙头在港股上市后有利于提高公司世界形象，容易获得合作商户的信赖、合作，从而有助于开拓全球市场。
不仅如此，祖国经济(Economy)是全球经济(Economy)的增长引擎，看多祖国经济(Economy)是全球资本的共识，世界化、成熟的港股市场是全球资本投资祖国经济(Economy)的入口，在港股上市的企业更容易获得合理的估值。
2024年初以来，港股市场上演龙头行情，这让IPO的龙头企业也有望获得更高的估值。
兴业证券的研报显示，年初以来，高胜率投资的范畴开始向盈利修复能力较强的各行业龙头扩散。随着经济(Economy)企稳，好公司们纷纷迎来“基本面没有预期那么糟”到“基本面持续改善”的“戴维斯双击”时刻，成为港股高胜率投资的新主线。
货拉拉作为行业龙头，基本面持续改善。招股书显示，货拉拉收入由2021年的8.45亿美元增至2023年的13.34亿美元，复合年增长率为25.7%。2023年，货拉拉录得经调整利润3.91亿美元，达成扭亏为盈。
在全球的任何资本市场，护城河深厚的行业龙头都是资本追捧的核心资产，创新看龙头，示范看龙头，带动看龙头。如今，港股回暖，IPO市场复苏迹象明显，货拉拉为代表的龙头企业守得云开，将来何时上市、获得怎样的估值，值得期待。
本文来自微信公众号“德林社”（ID：delinshe），作者：尺度商业，36氪经授权发布。
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